(上接A01版)有创投业人士表示，一长串的新股东名单显示，九鼎投资开启LP转股东的新模式，这是值得称道的创新，也可视为在退出压力下的折中之举。九鼎投资是专业做投资的，应不会把估值做低，但LP是否转股东也要看价格是否合适，股价太高意味着其资产缩水。最终的发行价应是双方博弈的合理结果。不过，有券商人士认为，从九鼎投资的静态市盈率看，高达两三百倍，没有水分难以令人置信。还有券商人士提出，退出量的波动会导致创投机构业绩变化较大，因此不能简单用市盈率这个指标看九鼎投资，还要看公司管理的资产规模、未来几年可能的盈利情况、在手项目退出进展和收益率、失败项目比例等。采用市净率可能更为合理，而九鼎投资的这个指标在金融企业中并不算高。公开转让说明书显示，九鼎投资发行价格较高是因为公司股本较小。本次发行完成后，公司将用资本公积转增股本，则本次发行价格610元/股对应转增股本后的每股价格将低于10元。真实价格仍需等待无论采用何种估值方法，九鼎投资最终股价应当是在交投更加活跃后，由市场决定。多家券商场外部负责人认为，九鼎投资到底值多少钱现在还无法确定，整个新三板市场价格体系尚未真正形成。“整个新三板市场总体交投尚不活跃，因而其中的活跃股更易获资金关注，但是从九鼎投资交易详情看，价格依然是少数对手方敲进去的，是私下里就定好的价格，可以很高，也可以很低，不排除什么时候会出现一笔在特别低价位成交的。”一家大型券商场外部负责人表示，当前新三板市场成交价格不是真实价格，比如有的看起来成交是20元/股，但实际上是5元/股。只有待做市商交易正式推出后，挂牌公司股价才能回到本来面目，到那时九鼎投资股价才会真正水落石出。全国中小企业股份转让系统有关人士介绍，新交易结算系统5月19日上线以来，市场活跃度已明显增强。去年新三板市场全年交易额为8亿元，2014年5月19至22日这三天就达6亿元。今年以来的融资频率基本赶上去年全年。在规则方面，现在是每手1000股，而原来是30000股，这也促进交易活跃度提升。这位人士表示，预计在8月底之前做市商系统就能上线，届时券商需拿真金白银去买公司的股票作为库存，这是价值发现很重要的环节。“买库存对券商是很要命的事，其实所有券商心里都没底，但必须为投资者做价值判断。”根据规则，做市商必须每天报盘，每隔几分钟必须更新一次，而且同时报买家和卖家，买卖家之间的价差是固定的。“报价不能过高也不能过低，这实际上是在帮助公司定价。如报价过高，有一批投资者就会不停地抛盘，券商很可能要花钱接盘；如报价过低、买的人多，券商的库存将很快耗尽。”